本周大宗商品偏强运行，黑色板块领涨。金属板块多数上涨期货配资的平台，氧化铝、沪锡涨幅居前，工业硅下挫；黑色板块全线走高，焦煤、焦炭等止跌企稳，螺纹钢、铁矿石等延续上涨；化工板块涨跌互现，纯碱领涨，沥青创近两年新高，20号胶创近两个月新高；农产品板块棕榈油、菜粕表现亮眼，玉米期价下挫；集运欧线上涨，价格创近半年新高。

供需预期改善 双焦止跌上涨

本周焦煤和焦炭止跌上涨，周累计涨幅达4%左右。宏观环境向好，国内宽松货币预期提振了市场对未来商品需求。双焦现货供应处于高位水平，需求整体偏弱，但较前期略有改善。虽然短期内供大于求格局难解，但随着多轮降价先后落地，后市价格下行空间相对有限。宏观预期向好叠加现货供需改善的预期推动了双焦价格止跌上涨。

多重利多释放 棕榈油期价上涨

本周棕榈油期价连续第四周上涨，价格创近两个月新高。产区持续释放利多消息，包括但不限于马棕油出口边际改善、马来西亚部分产区迎来暴雨不利于收割、印尼B40掺混计划3月执行、印尼斋月前或出台出口限制等。国内方面，棕榈油库存处于低位，进口利润不佳，终端供需采购，导致棕榈油远期采购量偏低。高成本、低进口、低库存等推动了棕榈油价格上涨。

成本上移 20号胶创两个月新高

本周20号橡胶偏强运行，价格创近两个月新高。越南产区全面停割，泰国产区停割区域扩大，南部部分地区树叶变黄，整体出胶量下滑。供应减少推动了原料价格持续高位，对20号胶形成成本支撑。国内港口橡胶累库不及预期，供应压力低也推动了20号胶价格上涨。

股期联动：远期盈利预期下降 生猪相关个股偏弱运行

本周生猪现货价格低位反弹，生猪期货价格横盘整理。从能繁母猪存栏推断，2025年第二季度生猪市场处于高供应格局。目前生猪现货价格低位反弹，叠加标肥价差拉大，市场二次育肥积极入场。这令本应当下释放的生猪供应压力后移，进一步增加了远期供应压力的预期，所以生猪现货表现强于期货。饲料原料远期价格偏强运行，又进一步降低了远期养殖利润预期，生猪养殖相关个股股价偏弱运行。

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李鹏飞

袁玉立

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